Upravljalci portfeljev OTP skladov
Marec 2025
Ameriški in evropski trgi državnih obveznic
Donosi na ameriške državne obveznice so v pričetku meseca pričeli naraščati na podlagi podatkov o trgu dela, ki nakazujejo pritisk na plače, nato pa so pravilnost pristopa centralne banke ZDA, FED, ki je zavzela držo, da je bolje nekoliko počakati in šele nato ukrepati, potrdili podatki o inflaciji, ki je bila s 3,0 % oz. s 3,3 % v primeru osnovne inflacije, višja od pričakovane. Donosi so poskočili, hkrati pa se v letu 2025 sedaj pričakuje zgolj še eno znižanje obrestnih mer. Trgi so se pozitivno odzvali na pripravljenost vpletenih strani, da se na pobudo predsednika ZDA Trumpa oblikuje dogovor med Rusijo in Ukrajino, nadaljevalo pa se je tudi zniževanje premij za tveganje.
Vendar pa so podatki iz ZDA v drugi polovici meseca potrdili domnevo o upočasnitvi rasti, v kabinetu predsednika Trumpa so izrazili dvom o enotnosti zahodnega zveznega sistema, v ospredje pa so ponovno stopile tudi skrbi glede napovedanih uvoznih dajatev, kar je povzročilo nagel padec donosov na obveznice. Dogovor med ZDA in Ukrajino o naravnih bogastvih je na zadnji dan v mesecu med televizijskim prenosom, ki je potekal v živo, splaval po vodi, kar je povzročilo pretres na področju tveganih naložb in še dodatno znižalo donose na obveznice. 2-letne ameriške državne obveznice so mesec zaključile z donosom pod 4 %, kar se ni zgodilo že od lanskega oktobra, za vsaj 30 bazičnih točk pa so se znižali tudi donosi na obveznice daljših ročnosti. V Evropi so državne obveznice utrpele precej nižji upad donosa, saj so 10-letne državne obveznice mesec zaključile zgolj nekaj bazičnih točk pod donosi v prejšnjem mesecu. K navedenemu je pripomogla raven osnovne inflacije, ki se je v evro območju ohranila pri 2,5 % oz. 2,7 %, pa tudi visoka udeležba na državnozborskih volitvah v Nemčiji, kjer stranka AfD ni zabeležila pomembnejše zmage, kar je tradicionalnim sredinskim strankam omogočilo oblikovanje velike vladne koalicije.
Delniški trgi v Srednji in Vzhodni Evropi
Dobri rezultati na delniških trgih v regiji so se nadaljevali tudi v mesecu februarju, vendar pa so se v drugi polovici meseca pričeli zbirati nevihtni oblaki. Indeks CETOP, ki izraža uspešnost poslovanja v regiji, se je povišal za 5,24 % v lokalni valuti (3,66 % v HUF), največjo rast pa je zabeležil poljski trg, in sicer 5,99 % v lokalni valuti (5,66 % v HUF). Le malo je zaostal češki trg (5,59 % v lokalni valuti, 4,54 % v HUF). Romunski trg je zabeležil rast v višini 3,07 % (1,48 % v HUF), zahvaljujoč predvsem energetskemu sektorju, medtem ko je madžarski indeks, ki je več mesecev zapored zabeležil rast, nekoliko zaostal. Indeks BUX je mesec februar zaključil z 1,93% rastjo, saj je navkljub rasti delnic družbe Magyar Telekom, ki je znašala 15 % ter rasti delnic družbe Richter, ki je znašala okoli 6 %, prišlo do skoraj 3% korekcije OTP, največje družbe, ki je vključena v indeks, delnice družbe MOL pa so mesec zaključile z enakim indeksom kot ob koncu januarja. Razmerje med evrom in forintom, romunskim levom, zlotom ter češko krono je bilo tekom meseca prav tako relativno dobro.
Globalni delniški trgi v razvoju
Tudi v mesecu februarju 2025 se je vse vrtelo okoli Trumpa. Ob ugibanjih o morebitnih prihodnji politiki uvoznih dajatev se je stari-novi predsednik neusmiljeno vmešal tudi v vojno med Ukrajino in Rusijo in poskrbel za precej vznemirjenja. Obeti glede rasti gospodarstva ZDA so se poslabšali, kar je vodilo do padca delniških indeksov in znižanja donosov na naložbe daljših ročnosti. Indeks MSCI Emerging Market, ki predstavlja razred sredstev trgov v razvoju, se je v primerjavi z USD povišal za 0,48 %, vendar pa zaradi depreciacije forinta to pomeni, da se je v lokalni valuti znižal za -1,45 %. Med pomembnimi dogodka z vidika dogajanja na trgih v razvoju naj omenimo uspešno srečanje med direktorji in kitajskim predsednikom Šijem Džinpingom ter pospešeno uvajanje umetne inteligence s strani velikih kitajskih podjetij. Kitajski trg je v posledici navedenih dogodkov v preteklem mesecu posloval precej bolje od drugih trgov v razvoju (+10,2 %). Znaten padec sta zabeležila indonezijski (16,97 %) in indijski trg (-9,07 %), podobno pa so tudi drugi trgi v razvoju mesec sklenili v rdečih številkah.
Razviti delniški trgi
Razviti delniški trgi so v mesecu februarju zabeležili mešane uspehe. Rast na evropskih trgih se je nadaljevala, na ameriškem in japonskem trgu pa je prišlo do korekcije. Trg še vedno ocenjuje učinke zahtev po naložbah v tehnološkem sektorju, zlasti na segmentu računalniške strojne opreme, ki jo prinaša revolucija na področju umetne inteligence. V splošnem velja, da se kažejo posledice ekonomskega učinka uvoznih dajatev, ki jih nameravajo uvesti ZDA in ki se jim trgovske partnerice nameravajo zoperstaviti s svojimi ukrepi. Sliko v ZDA je še dodatno zameglila možnost, da bodo obrestne mere na sredstva centralne banke FED ostale nespremenjene dlje kot uvodoma pričakovano. Najbolje so se v mesecu februarju odrezali sektor potrošniškega blaga s kratkim rokom uporabe, energetski sektor in nepremičninski sektor, slabše od pričakovanj pa sta poslovala tehnološki sektor in sektor potrošniškega blaga z daljšim rokom uporabe.
Znižanje so v obravnavanem obdobju zabeležili indeks MSCI World -0,72 %, indeks S&P500 -1,42 %, indeks Nasdaq -2,76 % in japonski indeks TOPIX -3,82 %, povišanje pa v obravnavanem obdobju indeks DAX 3,77 %, indeks EURO STOXX 50 3,34 % in indeks FTSE100 1,57 %.
Marec 2025
Ameriški in evropski trgi državnih obveznic
Donosi na ameriške državne obveznice so v pričetku meseca pričeli naraščati na podlagi podatkov o trgu dela, ki nakazujejo pritisk na plače, nato pa so pravilnost pristopa centralne banke ZDA, FED, ki je zavzela držo, da je bolje nekoliko počakati in šele nato ukrepati, potrdili podatki o inflaciji, ki je bila s 3,0 % oz. s 3,3 % v primeru osnovne inflacije, višja od pričakovane. Donosi so poskočili, hkrati pa se v letu 2025 sedaj pričakuje zgolj še eno znižanje obrestnih mer. Trgi so se pozitivno odzvali na pripravljenost vpletenih strani, da se na pobudo predsednika ZDA Trumpa oblikuje dogovor med Rusijo in Ukrajino, nadaljevalo pa se je tudi zniževanje premij za tveganje.
Vendar pa so podatki iz ZDA v drugi polovici meseca potrdili domnevo o upočasnitvi rasti, v kabinetu predsednika Trumpa so izrazili dvom o enotnosti zahodnega zveznega sistema, v ospredje pa so ponovno stopile tudi skrbi glede napovedanih uvoznih dajatev, kar je povzročilo nagel padec donosov na obveznice. Dogovor med ZDA in Ukrajino o naravnih bogastvih je na zadnji dan v mesecu med televizijskim prenosom, ki je potekal v živo, splaval po vodi, kar je povzročilo pretres na področju tveganih naložb in še dodatno znižalo donose na obveznice. 2-letne ameriške državne obveznice so mesec zaključile z donosom pod 4 %, kar se ni zgodilo že od lanskega oktobra, za vsaj 30 bazičnih točk pa so se znižali tudi donosi na obveznice daljših ročnosti. V Evropi so državne obveznice utrpele precej nižji upad donosa, saj so 10-letne državne obveznice mesec zaključile zgolj nekaj bazičnih točk pod donosi v prejšnjem mesecu. K navedenemu je pripomogla raven osnovne inflacije, ki se je v evro območju ohranila pri 2,5 % oz. 2,7 %, pa tudi visoka udeležba na državnozborskih volitvah v Nemčiji, kjer stranka AfD ni zabeležila pomembnejše zmage, kar je tradicionalnim sredinskim strankam omogočilo oblikovanje velike vladne koalicije.
Delniški trgi v Srednji in Vzhodni Evropi
Dobri rezultati na delniških trgih v regiji so se nadaljevali tudi v mesecu februarju, vendar pa so se v drugi polovici meseca pričeli zbirati nevihtni oblaki. Indeks CETOP, ki izraža uspešnost poslovanja v regiji, se je povišal za 5,24 % v lokalni valuti (3,66 % v HUF), največjo rast pa je zabeležil poljski trg, in sicer 5,99 % v lokalni valuti (5,66 % v HUF). Le malo je zaostal češki trg (5,59 % v lokalni valuti, 4,54 % v HUF). Romunski trg je zabeležil rast v višini 3,07 % (1,48 % v HUF), zahvaljujoč predvsem energetskemu sektorju, medtem ko je madžarski indeks, ki je več mesecev zapored zabeležil rast, nekoliko zaostal. Indeks BUX je mesec februar zaključil z 1,93% rastjo, saj je navkljub rasti delnic družbe Magyar Telekom, ki je znašala 15 % ter rasti delnic družbe Richter, ki je znašala okoli 6 %, prišlo do skoraj 3% korekcije OTP, največje družbe, ki je vključena v indeks, delnice družbe MOL pa so mesec zaključile z enakim indeksom kot ob koncu januarja. Razmerje med evrom in forintom, romunskim levom, zlotom ter češko krono je bilo tekom meseca prav tako relativno dobro.
Globalni delniški trgi v razvoju
Tudi v mesecu februarju 2025 se je vse vrtelo okoli Trumpa. Ob ugibanjih o morebitnih prihodnji politiki uvoznih dajatev se je stari-novi predsednik neusmiljeno vmešal tudi v vojno med Ukrajino in Rusijo in poskrbel za precej vznemirjenja. Obeti glede rasti gospodarstva ZDA so se poslabšali, kar je vodilo do padca delniških indeksov in znižanja donosov na naložbe daljših ročnosti. Indeks MSCI Emerging Market, ki predstavlja razred sredstev trgov v razvoju, se je v primerjavi z USD povišal za 0,48 %, vendar pa zaradi depreciacije forinta to pomeni, da se je v lokalni valuti znižal za -1,45 %. Med pomembnimi dogodka z vidika dogajanja na trgih v razvoju naj omenimo uspešno srečanje med direktorji in kitajskim predsednikom Šijem Džinpingom ter pospešeno uvajanje umetne inteligence s strani velikih kitajskih podjetij. Kitajski trg je v posledici navedenih dogodkov v preteklem mesecu posloval precej bolje od drugih trgov v razvoju (+10,2 %). Znaten padec sta zabeležila indonezijski (16,97 %) in indijski trg (-9,07 %), podobno pa so tudi drugi trgi v razvoju mesec sklenili v rdečih številkah.
Razviti delniški trgi
Razviti delniški trgi so v mesecu februarju zabeležili mešane uspehe. Rast na evropskih trgih se je nadaljevala, na ameriškem in japonskem trgu pa je prišlo do korekcije. Trg še vedno ocenjuje učinke zahtev po naložbah v tehnološkem sektorju, zlasti na segmentu računalniške strojne opreme, ki jo prinaša revolucija na področju umetne inteligence. V splošnem velja, da se kažejo posledice ekonomskega učinka uvoznih dajatev, ki jih nameravajo uvesti ZDA in ki se jim trgovske partnerice nameravajo zoperstaviti s svojimi ukrepi. Sliko v ZDA je še dodatno zameglila možnost, da bodo obrestne mere na sredstva centralne banke FED ostale nespremenjene dlje kot uvodoma pričakovano. Najbolje so se v mesecu februarju odrezali sektor potrošniškega blaga s kratkim rokom uporabe, energetski sektor in nepremičninski sektor, slabše od pričakovanj pa sta poslovala tehnološki sektor in sektor potrošniškega blaga z daljšim rokom uporabe.
Znižanje so v obravnavanem obdobju zabeležili indeks MSCI World -0,72 %, indeks S&P500 -1,42 %, indeks Nasdaq -2,76 % in japonski indeks TOPIX -3,82 %, povišanje pa v obravnavanem obdobju indeks DAX 3,77 %, indeks EURO STOXX 50 3,34 % in indeks FTSE100 1,57 %.
IZJAVA O OMEJITVI ODGOVORNOSTI
Upoštevajte, da so informacije v tem dokumentu aktualne in na voljo na dan izdaje tega dokumenta in ne predstavljajo naložbenega nasveta. Ta dokument je tržno sporočilo. Pretekli rezultati ne zagotavljajo prihodnjih rezultatov.
