Aleš Šoba, CFA, direktor sektorja upravljanja investicijskih skladov, Sava Infond, družba za upravljanje, d.o.o.
Februar 2025
Če je bila novica, da bo Luka Dončič po novem nosil dres ekipe Los Angeles Lakers, popolno presenečenje in najverjetneje najbolj šokantna menjava igralcev v zgodovini lige, se je novica, da bo ameriški predsednik Donald Trump uvedel uvozne carine za Kanado, Mehiko in Kitajsko, že dolgo napovedovala, pa kljub temu nič manj šokirala finančnih trgov. No, vsaj tako se je zdelo kak dan, ko je strah za kratek čas potopil delniške trge. Na koncu je Trump še enkrat pokazal, da so grožnje s carinami prej pogajalsko orodje, da izvleče iz nasprotnih držav čim več, kot orodje za preselitev proizvodnje v ZDA. Kanada in Mehika si lahko oddahneta za naslednjih 30 dni.
Kanada, Mehika, Kitajska, Evropska unija
Grožnja uvedbe 25-odstotnih uvoznih carin na vse blago iz Mehike in Kanade z izjemo kanadske energije ter dodatnih 10 odstotkov na uvoz iz Kitajske je po mnenju Donalda Trumpa potrebna, da se zaustavi dobave fentanila (sintetični opiat, podoben heroinu, ki ga odvisniki uporabljajo kot drogo) v ZDA. Najbolj šokantno pri napovedani uvedbi uvoznih carin je, da sta Kanada in Mehika močni zaveznici ZDA. Odnos, ki ga je ameriški predsednik pokazal do njiju, lahko zamaje vse, kar so države gradile v zadnjih 50 letih. Lahko bi rekli: kdo potrebuje sovražnike, če ima takšne prijatelje. Mogoče pa se je Trump vseeno ustrašil odločnih napovedi povračilnih ukrepov Kanade in Mehike, ko je za 30 dni odložil uvedbo carin. Kljub šokantnim prvim ukrepom ostaja upanje, da je to le del njegove pogajalske taktike. Kitajska bo povračilne ukrepe za uvoz ameriškega blaga uvedla 10. februarja, razen če tudi tukaj ne bo prej prišlo do dogovora. Naslednja na vrsti za uvedbo carin naj bi bila Evropska unija.
Nevarna igra z uvoznimi carinami
Kakšne bi lahko bile posledice te nevarne igre? Večina ekonomistov se strinja, da bi šlo za eno večjih neumnosti, ki bi jih lahko izvedel. Teza, da bo s tem naredil Ameriko spet veliko, sloni na trhlih nogah. Da trgovinske vojne ne prinašajo nič dobrega, smo nazadnje videli pred manj kot stoletjem. Leta 1930 je ameriški predsednik Herbert Hoover podpisal carinski zakon Smoot-Hawley, ki je z namenom zaščite domače industrije uvedel uvozne carine na številne izdelke. Carinske stopnje so dosegale skoraj 60 odstotkov in namesto da bi povečale blaginjo ZDA, so povzročile veliko depresijo. Zaradi povračilnih ukrepov drugih držav se je svetovna trgovina skrčila za dve tretjini.
Pretres z imenom DeepSeek
Začetek trgovinske vojne pa ni bil edini šokanten dogodek v preteklih dneh. Pojav kitajskega zagonskega podjetja DeepSeek na področju umetne inteligence je zamajal ameriško dominanco na področju umetne inteligence. DeepSeek je ponudil produkt, konkurenčen dotlej vodilnemu OpenAI in njegovemu orodju ChatGPT, in to naj bi storil s precej manjšim vložkom tako za učenje svojega modela kot tudi za njegovo uporabo. Dobra novica za svet, manj za ameriške tehnološke gigante.
Začetek mandata Donalda Trumpa torej ne gre ravno po načrtih, po katerih bo ZDA naredil spet veliko. Močna kitajska konkurenca na področju umetne inteligence in potencialna neumnost v obliki trgovinske vojne z največjima zaveznikoma lahko pustita negativen vpliv na finančnih trgih. Ne glede na vse, teza, da je Donald Trump nepredvidljiv in bo zato letošnje leto precej volatilno, se je po teh dogodkih samo še okrepila.
Februar 2025
Če je bila novica, da bo Luka Dončič po novem nosil dres ekipe Los Angeles Lakers, popolno presenečenje in najverjetneje najbolj šokantna menjava igralcev v zgodovini lige, se je novica, da bo ameriški predsednik Donald Trump uvedel uvozne carine za Kanado, Mehiko in Kitajsko, že dolgo napovedovala, pa kljub temu nič manj šokirala finančnih trgov. No, vsaj tako se je zdelo kak dan, ko je strah za kratek čas potopil delniške trge. Na koncu je Trump še enkrat pokazal, da so grožnje s carinami prej pogajalsko orodje, da izvleče iz nasprotnih držav čim več, kot orodje za preselitev proizvodnje v ZDA. Kanada in Mehika si lahko oddahneta za naslednjih 30 dni.
Kanada, Mehika, Kitajska, Evropska unija
Grožnja uvedbe 25-odstotnih uvoznih carin na vse blago iz Mehike in Kanade z izjemo kanadske energije ter dodatnih 10 odstotkov na uvoz iz Kitajske je po mnenju Donalda Trumpa potrebna, da se zaustavi dobave fentanila (sintetični opiat, podoben heroinu, ki ga odvisniki uporabljajo kot drogo) v ZDA. Najbolj šokantno pri napovedani uvedbi uvoznih carin je, da sta Kanada in Mehika močni zaveznici ZDA. Odnos, ki ga je ameriški predsednik pokazal do njiju, lahko zamaje vse, kar so države gradile v zadnjih 50 letih. Lahko bi rekli: kdo potrebuje sovražnike, če ima takšne prijatelje. Mogoče pa se je Trump vseeno ustrašil odločnih napovedi povračilnih ukrepov Kanade in Mehike, ko je za 30 dni odložil uvedbo carin. Kljub šokantnim prvim ukrepom ostaja upanje, da je to le del njegove pogajalske taktike. Kitajska bo povračilne ukrepe za uvoz ameriškega blaga uvedla 10. februarja, razen če tudi tukaj ne bo prej prišlo do dogovora. Naslednja na vrsti za uvedbo carin naj bi bila Evropska unija.
Nevarna igra z uvoznimi carinami
Kakšne bi lahko bile posledice te nevarne igre? Večina ekonomistov se strinja, da bi šlo za eno večjih neumnosti, ki bi jih lahko izvedel. Teza, da bo s tem naredil Ameriko spet veliko, sloni na trhlih nogah. Da trgovinske vojne ne prinašajo nič dobrega, smo nazadnje videli pred manj kot stoletjem. Leta 1930 je ameriški predsednik Herbert Hoover podpisal carinski zakon Smoot-Hawley, ki je z namenom zaščite domače industrije uvedel uvozne carine na številne izdelke. Carinske stopnje so dosegale skoraj 60 odstotkov in namesto da bi povečale blaginjo ZDA, so povzročile veliko depresijo. Zaradi povračilnih ukrepov drugih držav se je svetovna trgovina skrčila za dve tretjini.
Pretres z imenom DeepSeek
Začetek trgovinske vojne pa ni bil edini šokanten dogodek v preteklih dneh. Pojav kitajskega zagonskega podjetja DeepSeek na področju umetne inteligence je zamajal ameriško dominanco na področju umetne inteligence. DeepSeek je ponudil produkt, konkurenčen dotlej vodilnemu OpenAI in njegovemu orodju ChatGPT, in to naj bi storil s precej manjšim vložkom tako za učenje svojega modela kot tudi za njegovo uporabo. Dobra novica za svet, manj za ameriške tehnološke gigante.
Začetek mandata Donalda Trumpa torej ne gre ravno po načrtih, po katerih bo ZDA naredil spet veliko. Močna kitajska konkurenca na področju umetne inteligence in potencialna neumnost v obliki trgovinske vojne z največjima zaveznikoma lahko pustita negativen vpliv na finančnih trgih. Ne glede na vse, teza, da je Donald Trump nepredvidljiv in bo zato letošnje leto precej volatilno, se je po teh dogodkih samo še okrepila.
