Barbara Gačnik, vodja področja upravljanja naložb
April 2024
V zadnji tretjini aprila je trg zaznamovala četverica iz skupine veličastnih sedem tehnoloških podjetij sveta. Kvartalne rezultate so objavili Tesla, Meta, Alphabet in Microsoft. Pričakovana rast veličastnih je bistveno višja kot za preostalih 493 podjetij indeksa S&P 500 in ker predstavljajo četrtino indeksa, jim vlagatelji namenjajo ogromno pozornosti. Dnevni premiki tečajev delnic po objavah so bili osupljivi, neznačilni za tako velika podjetja.
Najslabše se je odrezala Tesla, ki je zgrešila tako napovedi prihodkov kot dobička. Prihodki so bili na letni ravni nižji za skoraj 9 odstotkov, dobiček, ki je znašal 1,5 milijarde dolarjev, pa se je več kot prepolovil. Pozitivno je presenetil Alphabet, ki je objavil rekordni dobiček v višini 23 milijard dolarjev, s čimer je kar za 25 odstotkov presegel pričakovanja.
Reakcije vlagateljev po objavah Alphabeta in Microsofta so bile skladne z odličnimi rezultati. Delnice Alphabeta so po objavi poskočile za 10 odstotkov, Microsofta za dobra dva odstotka. Premiki Tesle in Mete pa se na prvi pogled zdijo manj logični. Delnice Tesle so namreč po objavi poskočile za kar 16 odstotkov, medtem ko so delnice Mete izgubile 10 odstotkov, kljub temu, da so prihodki prvega kvartala porasli za 27 odstotkov na skoraj 36,5 milijarde dolarjev, dobiček na delnico pa je višji za 75 odstotkov.
Zakaj takšne razlike v interpretaciji
Vlagatelji so zgodbi Mete in Tesle interpretirali različno. CEO Mete Mark Zuckerberg je napovedal, da bo podjetje investiralo milijarde v projekte umetne inteligence in prosil vlagatelje za potrpežljivost, saj bo preteklo nekaj časa, "preden bodo investicije prinesle denar". Ta napoved je najslabše, kar lahko sliši vlagatelj. Na drugi strani pa je direktor Tesle Elon Musk ponudil žarek upanja in napovedal, da bodo prihodnje leto začeli s proizvodnjo cenejšega modela avtomobila in da bodo investicije v bodoče usmerjene v samovozeča vozila, t.i. robo-taksije. Vlagatelji so nižje prihodke in dobičke Tesle ''gladko spregledali'', za Meto pa je bilo pomanjkanje jasne strategije monetizacije obsežnih investicij usodno. Spomin vlagateljev je še preveč svež. Družba že zapravila več deset milijard dolarjev za investicije v Metaverse, ki so ga potem opustili.
Višja donosnost veličastnih sedem je bila v preteklem letu podprta z višjo rastjo dobičkov primerjavi s preostalimi 493 družbami v indeksu S&P 500. Po pričakovanjih naj bi se dominanca nadaljevala, saj v letu 2024 pričakujemo pri tej skupini skoraj 37- odstotno rast dobička, za preostalih 493 pa le enoodstotno.
Glavni vplivi na prihodnja gibanja
Do konca aprila objavljata rezultate še Amazon in Apple, zadnja in ne najmanj pomembna pa bo Nvidia, ki bo rezultate objavila 22. maja. Poleg tega bo v fokusu tudi sestanek Feda, še posebej po objavi jedrne inflacije, ki jo Fed najbolj spremlja. Inflacija je bila višja od pričakovane in je vplivala na pričakovanja glede začetka cikla zniževanja obrestne mere v ZDA. Makro podatki kratkoročno lahko vplivajo na apetite v tako imenovanih hitrorastočih sektorjih, kamor spada informacijska tehnologija, na dolgi rok pa so ti manj pomembni. Na dolgi rok namreč šteje rast dobička in za vlagatelje je pomembno, kdo je na področju umetne inteligence najbolje pozicioniran in kdo bo svoje investicije najbolje monetiziral.
April 2024
V zadnji tretjini aprila je trg zaznamovala četverica iz skupine veličastnih sedem tehnoloških podjetij sveta. Kvartalne rezultate so objavili Tesla, Meta, Alphabet in Microsoft. Pričakovana rast veličastnih je bistveno višja kot za preostalih 493 podjetij indeksa S&P 500 in ker predstavljajo četrtino indeksa, jim vlagatelji namenjajo ogromno pozornosti. Dnevni premiki tečajev delnic po objavah so bili osupljivi, neznačilni za tako velika podjetja.
Najslabše se je odrezala Tesla, ki je zgrešila tako napovedi prihodkov kot dobička. Prihodki so bili na letni ravni nižji za skoraj 9 odstotkov, dobiček, ki je znašal 1,5 milijarde dolarjev, pa se je več kot prepolovil. Pozitivno je presenetil Alphabet, ki je objavil rekordni dobiček v višini 23 milijard dolarjev, s čimer je kar za 25 odstotkov presegel pričakovanja.
Reakcije vlagateljev po objavah Alphabeta in Microsofta so bile skladne z odličnimi rezultati. Delnice Alphabeta so po objavi poskočile za 10 odstotkov, Microsofta za dobra dva odstotka. Premiki Tesle in Mete pa se na prvi pogled zdijo manj logični. Delnice Tesle so namreč po objavi poskočile za kar 16 odstotkov, medtem ko so delnice Mete izgubile 10 odstotkov, kljub temu, da so prihodki prvega kvartala porasli za 27 odstotkov na skoraj 36,5 milijarde dolarjev, dobiček na delnico pa je višji za 75 odstotkov.
Zakaj takšne razlike v interpretaciji
Vlagatelji so zgodbi Mete in Tesle interpretirali različno. CEO Mete Mark Zuckerberg je napovedal, da bo podjetje investiralo milijarde v projekte umetne inteligence in prosil vlagatelje za potrpežljivost, saj bo preteklo nekaj časa, "preden bodo investicije prinesle denar". Ta napoved je najslabše, kar lahko sliši vlagatelj. Na drugi strani pa je direktor Tesle Elon Musk ponudil žarek upanja in napovedal, da bodo prihodnje leto začeli s proizvodnjo cenejšega modela avtomobila in da bodo investicije v bodoče usmerjene v samovozeča vozila, t.i. robo-taksije. Vlagatelji so nižje prihodke in dobičke Tesle ''gladko spregledali'', za Meto pa je bilo pomanjkanje jasne strategije monetizacije obsežnih investicij usodno. Spomin vlagateljev je še preveč svež. Družba že zapravila več deset milijard dolarjev za investicije v Metaverse, ki so ga potem opustili.
Višja donosnost veličastnih sedem je bila v preteklem letu podprta z višjo rastjo dobičkov primerjavi s preostalimi 493 družbami v indeksu S&P 500. Po pričakovanjih naj bi se dominanca nadaljevala, saj v letu 2024 pričakujemo pri tej skupini skoraj 37- odstotno rast dobička, za preostalih 493 pa le enoodstotno.
Glavni vplivi na prihodnja gibanja
Do konca aprila objavljata rezultate še Amazon in Apple, zadnja in ne najmanj pomembna pa bo Nvidia, ki bo rezultate objavila 22. maja. Poleg tega bo v fokusu tudi sestanek Feda, še posebej po objavi jedrne inflacije, ki jo Fed najbolj spremlja. Inflacija je bila višja od pričakovane in je vplivala na pričakovanja glede začetka cikla zniževanja obrestne mere v ZDA. Makro podatki kratkoročno lahko vplivajo na apetite v tako imenovanih hitrorastočih sektorjih, kamor spada informacijska tehnologija, na dolgi rok pa so ti manj pomembni. Na dolgi rok namreč šteje rast dobička in za vlagatelje je pomembno, kdo je na področju umetne inteligence najbolje pozicioniran in kdo bo svoje investicije najbolje monetiziral.
